有色金属价格反弹 上涨或因四因素！

11月24日，国家统计局公布11月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，11月中旬与11月上旬相比，24种产品价格上涨，24种下降，2种持平。其中，有色金属有不同幅度上涨，电解铜上涨2.8%，铝锭上涨3.4%，铅锭上涨2.8%，锌锭上涨1.8%。

对于有色金属价格此轮的反弹，记者梳理各方观点发现了以下四个方面的影响因素：

首先，宏观经济基本盘稳定向好。

10月末，我国第三季度国内生产总值等经济数据公布。第三季度，我国GDP增速达到3.9%，较第二季度的0.5%提高了3.5个百分点。内生动力带动经济向好，进而拉动基本金属价格上涨。

中国有色金属工业协会党委常务委员、副会长陈学森在10月末有色金属工业经济运行情况新闻发布会上表示，今年前三季度，党中央、国务院适时出台了一系列有针对性的政策举措，助力实体经济走出困境，产业韧性与发展信心都得到进一步增强。前期国内因多种原因压制的产能逐渐得以释放，国内铜、铝、铅锌等冶炼生产整体平稳，开工率较好，有效拉动了相关产品的增长。

其次，11月以来，美元指数回落，有色金属价格反弹。

11月3日美联储的11月议息会议、11月4日美国公布10月份非农就业数据都透露出未来放慢加息节奏，11月10日美国公布10月份CPI数据，进一步加强市场对美联储加息节奏趋缓的预期。以上皆是本轮铜价等有色金属上涨的重要时间节点。

川财证 券首 席经济学家、研究所所长陈雳接受《证 券日报》记者采访时表示，伴随市场加息预期的回落，美国通胀压力开始缓解，将支撑铜价等上行。

第三，现货偏紧格局，对价格有支撑。

2022年以来铜矿新增产量低于预期，国内精炼铜库存处于历史低位水平，并且短时间内也很难看到明显累库。

全 球铜库存走低趋势也比较明显，从数据上看自2018年开始，除了2020年库存未出现下降外，其余年份铜库存均有回落，2018年、2019年、2021年库存环比分别下降了26万吨、18万吨、31万吨。现阶段全 球铜显性库存较2021年底下降了约18万吨~24.6万吨。

第四，从需求上看，有色金属在电力设备、新基建、新能源汽车等高景气行业均有广泛应用。

新基建对铜、铝等有色金属的依赖程度较高，比如城际高速铁 路和城市轨道交通需要铺设铜线缆接触线，特高压需要大量铝线缆、变压器和镀锌电力金具，5G基站建设需要铜箔，新能源汽车和充电桩耗材对铜需求量较大，以及大数据中心等项目需要相当数量的电子元器件。

比如，中国汽车工业协会发布数据显示，今年10月份，我国新能源汽车继续保持高速增长，市场占有率已达到28.5%。另外，国家发展改 革委11月16日发布的《国务院关于数字经济发展情况的报告》明确，牢牢抓住数字技术发展主动权，把握新一轮科技革命和产业变革发展先机，大力发展数字经济。这些行业持续高景气度或是拉动本轮有色金属上涨的因素之一。

后期有色金属价格将有怎样的走势呢？

陈学森表示，随着国家稳经济一揽子政策落地实施并形成更多实物工作量，国民经济将延续恢复增长态势，将持续带动有色金属需求回升，支撑行业稳健向好发展。

陈雳认为，受益于电力投资的带动，铜需求有着相对较强的韧性。预计铜价短期在低库存背景下有上行动力，但需要考虑海外衰退预期和需求端恢复情况。

南华研究院有色金属总监夏莹莹对《证 券日报》记者表示，展望后市，在12月美联储利率决议前，铜价或以跟随为主，表现为震荡行情，美元指数在105附近或有一定的支撑。基本面电源和电网投资到了12月份或将出现季节性旺季，有助于提振铜需求，但是6.8万元每吨的阻力位依然存在。因此认为未来大涨的可能性相对较小，仍以震荡为主。